UBS entrevoit un potentiel de volatilité de la couronne suédoise dans un contexte de baisse des taux d’intérêt
UBS a fourni une analyse de la performance de la couronne suédoise, indiquant une position affaiblie par rapport à l’euro depuis le mois de mai, la paire EUR/SEK revenant aux niveaux observés l’année précédente, malgré les efforts de la Riksbank pour soutenir la monnaie en septembre dernier.
La banque prévoit que l’EUR/SEK pourrait augmenter à court terme en raison des incertitudes entourant le cycle d’assouplissement, mais elle anticipe une baisse à moyen terme à mesure que l’appétit pour le risque augmente et que les devises à bêta élevé deviennent plus attrayantes.
En termes de perspectives d’investissement, UBS s’attend à ce que la désinflation et les baisses de taux apportent un certain soutien à la couronne suédoise, bien que la volatilité des monnaies nordiques soit généralement plus élevée que dans d’autres régions. Les investisseurs en euros peuvent ainsi vendre des risques de hausse de l’EUR/SEK à partir de 11,80 afin d’obtenir un meilleur rendement.
UBS prévient que l’EUR/SEK pourrait tester des niveaux proches de 12,0 à court terme si la Riksbank semble plus dovish que ses pairs. À l’inverse, si la Fed signale des baisses de taux plus imminentes, la SEK pourrait s’apprécier rapidement, ce qui ramènerait l’EUR/SEK à 11,0.
La banque souligne également qu’un changement soudain du sentiment de risque en raison d’une détérioration des perspectives de croissance mondiale pourrait rapprocher l’EUR/SEK de 12,0, tandis qu’une forte croissance mondiale pourrait la ramener à 11,0.
Les prochains cycles d’assouplissement de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne devraient renforcer l’appétit pour le risque, ce qui pourrait profiter à la couronne. UBS suggère qu’à mesure que l’attrait du portage sur des actifs plus sûrs et plus liquides diminue, la couronne devrait se renforcer par rapport à l’euro.
L’anticipation des baisses de taux de la BCE à partir de juin, associée à la prévision d’une première réduction des taux de la Fed, a maintenu les marchés du risque en état d’alerte.
L’amélioration de la croissance mondiale et les développements positifs dans la zone euro devraient créer un environnement favorable à la monnaie suédoise. La Suède, qui a connu une récession au cours des 18 derniers mois, montre des signes de reprise économique, mais ceux-ci ne se sont pas encore traduits par des données concrètes.
La Riksbank, qui a déjà entamé son cycle d’assouplissement le 8 mai, devrait procéder à deux baisses de taux supplémentaires en 2024, ce qui soulagera quelque peu l’économie suédoise fortement endettée.
Cependant, UBS note que le calendrier de ces réductions de taux est incertain, avec des facteurs tels que les élections américaines, la croissance mondiale modérée et les tensions géopolitiques posant des risques potentiels qui pourraient affecter négativement la couronne et remettre en question la prévision d’une baisse de l’EUR/SEK.
